El primer día del nuevo trimestre, las entradas en las herramientas de liquidez de la Reserva Federal disminuyeron, aunque a algunos en los mercados les preocupa que haya señales de crecientes presiones en el mercado monetario que podrían hacer que el banco central reconsidere sus planes de reducción del balance.
Inversiones en las instalaciones de la Reserva Federal
La Reserva Federal informó el martes que las entradas en su facilidad de recompra inversa disminuyeron a 375,2 mil millones de dólares desde 465,6 mil millones de dólares el lunes, que fue el nivel más alto observado desde fines de junio, el cierre del segundo trimestre. Mientras tanto, la Facilidad de Recompra Permanente de la Fed volvió a cero después de ver un aumento inesperado el lunes a $2.6 mil millones.
El aumento y el posterior retiro en la facilidad de recompra inversa se esperaba plenamente, dados los patrones de larga data de empresas elegibles, principalmente fondos del mercado monetario, que vierten efectivo en ella el último día de un trimestre determinado. Lo que fue menos esperado el lunes fue la acción en la Facilidad de Recompra Permanente, o SRF.
Aumento del uso de la Facilidad de Recompra Permanente
La SRF se estableció en 2021 para permitir que las empresas financieras elegibles entreguen bonos al banco central a cambio de efectivo rápido. La facilidad fue concebida como una forma rápida de llevar liquidez a los mercados y como una válvula de seguridad en tiempos de estrés, evitando que la Reserva Federal tenga que intervenir en los mercados para mantener las tasas en línea con los niveles deseados.
Hasta ahora, la SRF ha visto poco más que pruebas. Sin embargo, las entradas del lunes fueron diferentes y, aunque modestas, representaron el primer uso real de la facilidad, dijeron los participantes del mercado.
"Esta es una historia de buenas y malas noticias", dijeron los analistas de Wrightson ICAP a los clientes. La ventaja es que finalmente se utilizó la instalación, mientras que la desventaja es que se utilizó a una tasa del 5% cuando las tasas más amplias del mercado de recompra fueron notablemente más altas, lo que sugiere que la instalación no puso un "techo efectivo" en las tasas, dijeron los analistas.
Scott Skyrm, quien dirige la empresa comercializadora del mercado monetario Curvature Securities, señaló que el aumento en las tasas de mercado que la SRF no logró mitigar fue "una reminiscencia de los días volátiles de 2018 y 2019 que culminaron con el pánico de las repos de septiembre de 2019".
Skyrm agregó que una de las razones por las que la SRF puede no haber frenado el aumento de las tasas del mercado se debe a la sincronización. Los operadores y los inversores resuelven sus necesidades por la mañana, mientras que la operación diaria de la SRF se lleva a cabo al principio de la tarde, después de que el mercado ya haya tenido dificultades.
Los analistas de Barclays Capital dijeron que el salto de la SRF refleja un mercado donde la demanda de financiamiento garantizado a corto plazo está aumentando en medio de una perspectiva de recortes de **tasas** de la Fed. Y eso podría afectar directamente a los esfuerzos en curso de la Reserva Federal para reducir el tamaño de su balance a través de lo que se llama ajuste cuantitativo, o QT, un proceso en el que la Fed permite que los bonos que posee venzan y no sean reemplazados.
"La demanda de financiación supera los niveles de 2019 en una serie de métricas, lo que sugiere que la Reserva Federal puede necesitar terminar el QT antes, incluso si las reservas siguen siendo abundantes", dijo Barclays. En julio, los mercados estaban observando una parada de primavera para el QT.
En los últimos días, tanto el presidente de la Fed, Jerome Powell, como Roberto Perli, quien lidera la implementación de la política monetaria en la Fed de Nueva York, han sugerido que el QT aún tiene bastante vida en medio de una liquidez de mercado aún abundante.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/fed-liquidity-tools-see-demand-192600831.html
