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Estrés en el mercado del petróleo: Opciones de opciones disparan la demanda de llamadas

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El mercado del petróleo experimentó la mayor subida en más de un año la semana pasada, y el frenesí fue aún mayor en el mercado de opciones. Los operadores se mostraron preocupados por el riesgo de una importante subida de precios, lo que hizo que la desviación de las llamadas sobre futuros de West Texas Intermediate para el segundo mes alcanzara su nivel más alto desde marzo de 2022.

Opciones alcistas disparadas ante las tensiones en Oriente Medio

Para sorpresa general, los fondos de cobertura, los asesores de comercio de materias primas y otros gestores de fondos se apresuraron a invertir posiciones que a mediados de septiembre se habían vuelto bajistas con respecto al petróleo por la preocupación de que un crecimiento económico más lento en China y otros lugares redujera la demanda justo cuando los productores de la OPEP+ se preparaban para aumentar la oferta. Hace unas dos semanas, el volumen de opciones de venta alcanzó su punto máximo, con operadores pagando por opciones bajistas mientras los futuros se desplomaban hacia los 70 dólares por barril.

Pero la escalada en Oriente Medio ha cambiado todo. Si bien algunos operadores salieron de las opciones de compra que habían vendido anteriormente, la mayoría ahora busca comprar seguros contra un aumento de precios. "Hemos visto una oferta considerable en volatilidad y una mayor demanda de exposición alcista a los precios del petróleo", dijo Anurag Maheshwari, director de opciones de petróleo en Optiver. "La volatilidad implícita ha superado un máximo de octubre del año pasado, lo que parece razonable dado que esta escalada es potencialmente más impactante en los suministros de petróleo".

La demanda de llamadas alcanza niveles récord

La semana pasada, los operadores compraron llamadas de diciembre sobre el crudo Brent para apostar a que el petróleo alcance los 100 dólares o más, y el volumen total de llamadas alcanzó un récord el miércoles. Los futuros del WTI subieron hasta un 11% en medio de la preocupación de que Israel pudiera atacar las instalaciones petroleras en represalia por el ataque con misiles de Irán, lo que generó temores de una interrupción del suministro en Oriente Medio. Las preocupaciones disminuyeron ligeramente el viernes cuando el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, trató de desalentar tal movimiento.

Las posiciones netas largas de los gestores de fondos en el crudo Brent aumentaron en más de 20.000 contratos en la semana hasta el 1 de octubre, según datos de ICE Futures Europe, lo que amplía un cambio alcista que comenzó en serio después de que China anunciara un paquete de estímulo masivo para impulsar su economía. "Los operadores de opciones habían renunciado a la idea de un repunte, dejando la volatilidad implícita en las opciones de compra de petróleo cerca de mínimos de varios años", dijo Carley Garner, estratega sénior y fundadora de DeCarley Trading. "En esencia, el mercado no estaba preparado para la sorpresa, y estamos viendo el miedo a perderse algo ahora que los precios finalmente se mueven a favor de los alcistas".

Los traders apuestan por la estructura de la curva

Además de los precios del petróleo, los operadores también aprovecharon las extravagantes apuestas sobre la estructura de la curva de futuros. Se negociaron más de 5 millones de barriles apostando a que el diferencial de Brent más cercano alcanzaría los 3 dólares por barril la semana pasada, estaba a 62 centavos el viernes.

La tensión en el mercado se vio principalmente en los contratos a corto plazo, y la estructura a plazo para las opciones delta 25 mostró que el comercio alcista se disparó en los últimos días. La volatilidad implícita de las opciones de compra de diciembre aumentó más de 30 puntos la semana pasada, más del triple que la de las opciones de venta, mientras que casi no hubo cambios para las posiciones alcistas o bajistas para los contratos de julio en adelante.

Los productores se benefician con cautela

El optimismo por la materia prima, tanto en Brent como en WTI, ha superado al de los productores, que probablemente verán un beneficio solo si los precios se mantienen altos durante más tiempo. La volatilidad y la desviación de las llamadas en las opciones a un mes sobre el fondo cotizado en bolsa US Oil Fund LP aumentaron más que para el ETF SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production.

"La escalada en Oriente Medio ha provocado una cantidad masiva de cobertura corta en el crudo a medida que las CTA han pasado de cortas a neutrales", dijo Rebecca Babin, operadora senior de renta variable en CIBC Private Wealth Group. "Los inversores fundamentales de energía siguen siendo bastante amargos en 2025 y están utilizando las opciones de compra en lugar de perseguir el repunte del crudo para obtener exposición alcista a una posible interrupción del suministro".

noticiaspuertosantacruz.com.ar - Imagen extraida de: https://finance.yahoo.com/news/oil-bets-most-bullish-two-210000496.html

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/oil-bets-most-bullish-two-210000496.html

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