La reciente venta masiva en los mercados mundiales puede ofrecer una ventaja para los bancos centrales asiáticos si la debilidad sostenida del dólar les brinda margen para flexibilizar la política monetaria.
La debilidad del dólar crea oportunidades para los bancos centrales asiáticos
Las monedas asiáticas se dispararon a un máximo de cinco meses frente al dólar estadounidense esta semana, en medio de cambios tectónicos en los mercados globales debido a una serie de preocupaciones, incluidas las preocupaciones de que los responsables de las tasas de interés estadounidenses han tardado demasiado en flexibilizar la política. El ringgit de Malasia lideró el avance en Asia emergente el lunes, seguido por el yuan chino, que había estado asediado durante mucho tiempo. El índice de divisas asiáticas de Bloomberg se debilitó el martes.
La debilidad del tipo de cambio es una de las razones por las que los bancos centrales, incluidos los de China y Corea del Sur, se han mostrado cautelosos a la hora de bajar los tipos de interés, a pesar de que las presiones sobre los precios en Asia emergente han sido en general más bajas que en la mayoría de las principales economías avanzadas.
Mientras tanto, los rendimientos estadounidenses más altos han desalentado a los fondos globales de invertir en Asia. Todo eso podría estar a punto de cambiar, ya que las crecientes apuestas sobre los recortes de tipos de la Reserva Federal cambian la balanza a favor de la región.
"El dólar blando y el contexto de menores rendimientos en EE. UU. darán más margen de maniobra a los bancos centrales asiáticos en términos de una posible flexibilización monetaria, si sus condiciones macroeconómicas internas justifican recortes de tipos", dijo Frances Cheung, estratega de tipos de Oversea-Chinese Banking Corp.
La Reserva Federal y las expectativas de Asia
Los inversores aumentaron sus apuestas sobre un pivote de la Fed hacia recortes de tipos después de su reunión del miércoles, donde el presidente Jerome Powell señaló que un recorte en septiembre podría estar sobre la mesa, seguido de datos débiles del mercado laboral el viernes.
El mercado de swaps está valorando un recorte de tipos de la Fed de casi 50 puntos básicos en septiembre, mientras que los datos compilados por Bloomberg muestran que las expectativas de tipos de política más bajos en los próximos meses se han intensificado en Corea, Tailandia y Malasia.
La rupia subió por cuarta sesión el lunes, fortaleciéndose junto con otras monedas de la región, después de que los datos mostraran que la economía de Indonesia se expandió ligeramente por encima de lo previsto el último trimestre. Las cifras de inflación para Filipinas, Taiwán y Tailandia de esta semana ayudarán a dar forma a las expectativas de los inversores sobre la trayectoria de la política monetaria en esas economías también.
Un dólar estadounidense más débil, si el movimiento se mantiene, sería una reversión para los funcionarios de Taiwán e Indonesia, que tuvieron que aumentar las tasas de interés a principios de este año para defender sus monedas. Se prevé que el banco central de la India adopte una postura neutral más adelante esta semana, mientras que las decisiones sobre tipos de interés para Filipinas, Tailandia, Indonesia y Corea vencerán más adelante este mes.
Mientras tanto, el mercado de bonos de China se ha recuperado gracias a las esperanzas de los inversores de más recortes de tipos de interés en la segunda economía más grande del mundo.
"Los bancos centrales asiáticos ahora tienen más autonomía para guiar la configuración hacia los objetivos internos si es necesario", según una nota de DBS Group Holdings Ltd. "Es probable que algunos recortes de tipos estén en camino para bancos centrales seleccionados que se han visto limitados durante el año pasado".
Pero el polvo aún no se ha asentado. La inflación generalizada se aceleró en Corea e India en los últimos meses. El papel tradicional del dólar como refugio siempre podría entrar en juego si los mercados continúan tambaleándose o si las amenazas geopolíticas en el Medio Oriente se intensifican.
También podría producirse un regreso del "comercio de Trump": apuestas sobre activos como el dólar o Bitcoin que se consideran beneficiosos de una política fiscal más flexible y aranceles más altos si Donald Trump regresa a la Casa Blanca.
"Probablemente no recortarán hasta que la Fed lo haya hecho", dijo Jon Harrison, director gerente de estrategia macro de mercados emergentes en GlobalData TS Lombard en Londres. "Particularmente mientras los mercados sean tan volátiles".
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/dollar-slide-gives-asian-central-013842249.html
